Tesouro Selic ou poupança: comparação honesta

A resposta depende da taxa Selic do momento, e é por isso que a comparação precisa ser feita com a regra de cada um, não com um número decorado. Quando a Selic está alta, o Tesouro Selic tende a render mais do que a poupança mesmo depois do imposto; quando a Selic cai, a regra da poupança muda e a diferença encolhe. Em liquidez, risco e praticidade, os dois são parecidos, com detalhes que importam.

Como a poupança rende

A caderneta de poupança tem a remuneração definida em lei, igual em todos os bancos, e atrelada à Selic desde 2012. A regra para depósitos feitos a partir de maio de 2012 funciona assim:

• Se a meta da Selic estiver acima de 8,5% ao ano, a poupança rende 0,5% ao mês mais a Taxa Referencial (TR).
• Se a Selic estiver igual ou abaixo de 8,5% ao ano, a poupança rende 70% da Selic mais a TR.

A TR é uma taxa calculada pelo Banco Central que, em muitos períodos, fica em zero, mas pode ser positiva em cenários de juros mais altos. Depósitos anteriores a maio de 2012 seguem a regra antiga, de 0,5% ao mês mais TR, sem o gatilho da Selic.

Dois detalhes práticos definem o rendimento real do seu dinheiro:

1. Aniversário mensal. O rendimento é creditado uma vez por mês, na data de aniversário do depósito. Se você sacar antes, perde o rendimento daquele mês sobre o valor sacado. Dinheiro que entra e sai em 20 dias rende zero.
2. Isenção de imposto. A poupança é isenta de imposto de renda e de IOF para pessoa física. O que ela rende é líquido.

A taxa Selic vigente e a remuneração atual da poupança estão publicadas no site do Banco Central. Não decida com base no "quanto rende" que alguém mencionou em outra época. A taxa Selic muda ao longo do ano, por decisão do Copom, e a poupança muda junto.

Como o Tesouro Selic rende

O Tesouro Selic é um título público vendido pelo Tesouro Direto, programa do Tesouro Nacional em parceria com a B3. Ele rende a variação diária da taxa Selic, acrescida de um pequeno ágio ou deságio definido no momento da compra, que é o que diferencia a taxa do título da Selic cheia.

Três diferenças em relação à poupança aparecem logo:

• Rendimento diário. O título se valoriza todo dia útil. Não existe aniversário: quem fica 20 dias recebe 20 dias de rendimento.
• Imposto de renda. O rendimento paga IR na fonte, com a tabela regressiva da renda fixa: alíquota mais alta para resgates em até 180 dias, caindo em degraus até o patamar mínimo para aplicações com mais de 720 dias. Resgates em menos de 30 dias também pagam IOF sobre o rendimento. Os percentuais vigentes estão no site da Receita Federal.
• Custo de custódia. A B3 cobra uma taxa anual de custódia sobre o valor investido, com regra de isenção para parte do saldo em Tesouro Selic. O percentual e o limite da isenção estão no site do Tesouro Direto e podem mudar.

O rendimento que você compara com a poupança é o líquido: Selic, menos imposto, menos custódia.

Exemplo com números hipotéticos

Imagine R$ 10.000 aplicados por um ano, sem saques, em dois cenários. Os números são inventados para mostrar a conta, não previsões.

Cenário 1: Selic em 10% ao ano

Poupança: como a Selic está acima de 8,5%, rende 0,5% ao mês mais TR. Com TR em zero, 0,5% ao mês composto por 12 meses dá cerca de 6,17% ao ano. Resultado: R$ 617 de rendimento, sem imposto.

Tesouro Selic: rende cerca de 10% ao ano, ou R$ 1.000 brutos. Suponha uma alíquota hipotética de 20% de imposto sobre o rendimento: sobram R$ 800. Suponha ainda uma taxa de custódia hipotética de R$ 20 no ano. Resultado líquido: R$ 780.

Diferença: R$ 163 a favor do Tesouro Selic, em um ano, sobre R$ 10.000.

Cenário 2: Selic em 6% ao ano

Poupança: agora a Selic está abaixo de 8,5%, então a regra muda para 70% da Selic mais TR, ou cerca de 4,2% ao ano. Resultado: R$ 420.

Tesouro Selic: cerca de 6% ao ano, ou R$ 600 brutos. Com imposto hipotético de 20%, R$ 480. Menos R$ 20 de custódia hipotética, R$ 460.

Diferença: R$ 40 a favor do Tesouro Selic. Ainda à frente, mas por pouco. Com um valor menor, uma taxa de custódia diferente ou um resgate em poucos meses (quando a alíquota de IR é maior), a conta pode empatar.

A lição do exemplo: a vantagem do Tesouro Selic cresce com a Selic alta, com o valor aplicado e com o tempo. Em valores pequenos e Selic baixa, a diferença pode ser de poucos reais por ano.

Liquidez, risco e praticidade

Na liquidez, a poupança vence em velocidade: o dinheiro está no banco e sai na hora, inclusive de madrugada e no fim de semana. O Tesouro Selic tem liquidez diária, mas a venda acontece em dia útil e o dinheiro cai na conta da instituição no prazo informado pelo programa, e dali ainda precisa ser transferido para o banco onde você paga as contas. Para quem precisa de dinheiro em segundos, a diferença existe.

No risco de crédito, os dois estão entre os mais baixos do país, por motivos diferentes. A poupança é uma obrigação do banco onde está o dinheiro, com cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) até o limite por CPF e por instituição, cujo valor vigente está no site do fundo. O Tesouro Selic é uma obrigação do governo federal, considerado o emissor de menor risco do país; os títulos ficam registrados na B3 no seu CPF, independentemente da corretora.

No risco de oscilação, o Tesouro Selic pode ter variações negativas mínimas em dias raros, por mudança no ágio, mas o movimento é pequeno e se recupera em pouco tempo. A poupança nunca mostra número negativo, embora possa render abaixo da inflação, como qualquer aplicação pós-fixada em períodos de inflação alta. O artigo sobre inflação e IPCA explica esse efeito.

Na praticidade, a poupança não exige cadastro extra: qualquer conta bancária abre uma. O Tesouro Selic exige conta em instituição habilitada, cadastro no programa e algum entendimento de extrato, imposto e custódia. Para muita gente, esse é o único motivo de ainda não ter migrado, e é uma barreira que cai na primeira compra.

Para que serve cada um

A poupança funciona bem como caixa de curtíssimo prazo: o dinheiro do mês que vem, uma quantia pequena para imprevistos imediatos, a economia de quem está começando e ainda não quer abrir conta em corretora. Também serve para quem precisa sacar fora do horário bancário.

O Tesouro Selic funciona bem como reserva de emergência e como estacionamento de dinheiro com objetivo definido em prazo curto ou médio, porque rende todos os dias, acompanha a taxa básica de juros e tem o menor risco de crédito do país. A conta a fazer é sempre a mesma: Selic líquida de imposto e custódia contra a regra da poupança naquele momento.

Nenhum dos dois é investimento para objetivos de longo prazo em busca de ganho acima da inflação; para isso existem outras famílias de renda fixa, como os títulos atrelados ao IPCA. E nada obriga a escolher um só: muita gente mantém uma quantia pequena na poupança para o imediato e o restante da reserva no Tesouro Selic.