Renda fixa: o que é, tipos e como escolher

Renda fixa é o nome dado aos investimentos em que a regra de remuneração é combinada no momento da aplicação: você sabe de antemão se vai receber uma taxa fixa, um índice de referência ou uma combinação dos dois. É o caso dos títulos públicos do Tesouro Direto, dos CDBs, das LCIs e LCAs e das debêntures. O que é "fixo" é a regra, não o valor final: em muitos títulos, o rendimento em reais só se conhece no resgate.

O que significa "renda fixa"

Quando você investe em renda fixa, está emprestando dinheiro a alguém: ao governo federal, a um banco ou a uma empresa. Em troca, quem recebe o empréstimo se compromete a devolver o valor com juros, de acordo com uma regra definida no contrato.

Essa regra pode ser uma taxa fixa (por exemplo, 11% ao ano, em um número hipotético), um indexador (uma taxa de referência que varia, como o CDI ou a Selic) ou a soma de um índice de inflação com uma taxa fixa. O que a renda fixa não tem é rendimento dependente do lucro de uma empresa ou do preço de um ativo, como acontece nas ações.

O nome confunde porque "fixa" sugere "sem risco" ou "sem surpresa". Não é assim. A renda fixa tem risco de o emissor não pagar, risco de o preço cair se você vender antes do vencimento e risco de ficar sem liquidez. O que ela oferece é previsibilidade da regra, o que já ajuda muito a planejar.

Prefixado, pós-fixado e híbrido

Os títulos de renda fixa se dividem em três famílias, de acordo com a forma de remunerar.

Prefixado

A taxa é definida na compra e não muda. Se o título paga 11% ao ano (hipotético) e você mantém até o vencimento, recebe exatamente isso. A vantagem é saber o valor final em reais no dia da aplicação. O risco é a inflação ou os juros subirem acima da taxa contratada: o ganho real diminui e, se você precisar vender antes do prazo, o preço do título cai.

Pós-fixado

A remuneração acompanha um indexador, em geral o CDI ou a Selic. O CDI é a taxa dos empréstimos de um dia entre bancos e anda colado na taxa Selic, definida pelo Banco Central. Um título que paga "100% do CDI" rende o que o CDI render no período. Você conhece a regra, mas não o valor final, porque a taxa muda ao longo do tempo. É a família com menor oscilação de preço, por isso serve para reserva de emergência e objetivos de curto prazo.

Híbrido

Combina um índice de inflação, em geral o IPCA, com uma taxa fixa: "IPCA + 5% ao ano", por exemplo. A parte da inflação protege o poder de compra; a parte fixa é o ganho real. É a família mais usada em objetivos de longo prazo, como aposentadoria, porque entrega rendimento acima da inflação a quem leva até o vencimento. Antes do vencimento, o preço oscila, como no prefixado.

Os principais tipos de título

Dentro de cada família existem produtos de emissores diferentes. Os mais comuns para pessoa física:

• Títulos públicos: emitidos pelo Tesouro Nacional e vendidos por meio do programa Tesouro Direto, em parceria com a B3. Há versões Selic, prefixada e IPCA+. Menor risco de crédito do país e recompra diária garantida pelo Tesouro.
• CDB (Certificado de Depósito Bancário): emitido por bancos. Pode ser pós-fixado, prefixado ou híbrido, com liquidez diária ou só no vencimento. Coberto pelo FGC. O artigo CDB: o que é detalha.
• LCI e LCA (Letras de Crédito Imobiliário e do Agronegócio): também emitidas por bancos, com o dinheiro direcionado a esses setores. São isentas de imposto de renda para pessoa física e cobertas pelo FGC, mas costumam ter prazo de carência. Veja LCI e LCA.
• LC (Letra de Câmbio) e RDB (Recibo de Depósito Bancário): parecidos com o CDB, emitidos por financeiras e outras instituições. Cobertos pelo FGC.
• Debêntures, CRI e CRA: títulos de dívida de empresas (debêntures) ou lastreados em recebíveis imobiliários (CRI) e do agronegócio (CRA). Não têm FGC, exigem análise do emissor e pedem mais experiência do investidor.
• Fundos de renda fixa: não são um título, mas uma carteira de títulos administrada por um gestor, com taxa de administração e regras próprias de tributação.

Todos esses produtos só podem ser oferecidos por instituições autorizadas pelo Banco Central e, no caso de corretoras e distribuidoras, registradas na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A consulta é gratuita nos sites dos dois órgãos.

A garantia do FGC

O Fundo Garantidor de Créditos (FGC) é uma entidade privada, sem fins lucrativos, mantida pelas instituições financeiras. Se um banco quebra, o FGC devolve ao investidor o valor aplicado em certos produtos, até um limite por CPF e por instituição (ou conglomerado), com um teto global por período definido no regulamento do fundo. Os valores vigentes estão no site do FGC e podem ser alterados.

O que o FGC cobre: depósitos em conta corrente e poupança, CDB, RDB, LCI, LCA, LC e alguns outros instrumentos. O que não cobre: títulos públicos (que têm a garantia do Tesouro Nacional), debêntures, CRI, CRA, fundos de investimento e ações.

Dois cuidados. O primeiro: o limite inclui principal e juros; quem aplica um valor próximo do teto pode ultrapassá-lo com o rendimento. O segundo: o pagamento não é instantâneo. Depois da liquidação do banco, o FGC precisa organizar a lista de credores, o que leva tempo, e nesse período o dinheiro não rende. Por isso a garantia reduz o risco, mas não o elimina por completo.

Imposto de renda e IOF

A maioria dos títulos de renda fixa paga imposto de renda sobre o rendimento, descontado na fonte no resgate ou no vencimento. A tabela é regressiva: quanto mais tempo o dinheiro fica aplicado, menor a alíquota. Ela tem quatro faixas de prazo (até 180 dias, de 181 a 360, de 361 a 720 e acima de 720 dias), com a alíquota mais alta na primeira e a mais baixa na última. Os percentuais vigentes de cada faixa estão no site da Receita Federal.

Resgates feitos em menos de 30 dias também pagam IOF, que incide sobre o rendimento e diminui a cada dia até zerar no trigésimo.

Há exceções: LCI, LCA, CRI, CRA e debêntures incentivadas de infraestrutura são isentas de imposto de renda para pessoa física, e a poupança também. A isenção é uma regra tributária e pode mudar; confira na Receita Federal antes de decidir. O artigo sobre imposto de renda em investimentos aprofunda o assunto.

Como comparar duas opções de renda fixa

Comparar só a taxa leva a erro. Use esta lista de perguntas:

1. Qual é o indexador? Prefixado, CDI, Selic ou IPCA? Faz sentido para o prazo do meu objetivo?
2. Qual é o prazo de vencimento e existe carência? Posso resgatar antes? Com qual penalidade?
3. Quem é o emissor? Tesouro, banco grande, banco pequeno, empresa? Tem cobertura do FGC?
4. Qual é a taxa líquida, depois de imposto e custos? Produtos isentos precisam ser comparados pela equivalência bruta.
5. Quais são os custos? Taxa de custódia, taxa de administração, corretagem?

Em um exemplo simples, imagine R$ 10.000 aplicados por dois anos em três títulos hipotéticos, com CDI de 10% ao ano e IPCA de 4% ao ano no período:

As contas: o prefixado faz 10.000 × (1,11 × 1,11) = R$ 12.321. O pós-fixado, 10.000 × (1,10 × 1,10) = R$ 12.100. O híbrido rende cerca de 9,2% ao ano (1,04 × 1,05 = 1,092), ou 10.000 × (1,092 × 1,092) = R$ 11.925, arredondado. Nesse cenário o prefixado ganha.

Agora imagine que a Selic sobe e o CDI vai a 13% ao ano: o pós-fixado passa a render R$ 2.769 e o prefixado fica para trás. Se a inflação disparar para 9% ao ano, o híbrido ganha com folga. Ninguém sabe o cenário com antecedência; por isso muitos investidores combinam as três famílias em vez de depender de uma só.

Para comparar um título isento com um tributado, converta o isento em taxa bruta equivalente. Imagine uma LCI a 9% ao ano isenta contra um CDB a 11% ao ano com alíquota hipotética de 15%: o CDB rende 11% × 0,85 = 9,35% líquido, um pouco acima da LCI. Com alíquota hipotética de 20%, o CDB cairia para 8,8% e a LCI passaria à frente. A conta muda com o prazo, por isso a alíquota da faixa certa precisa entrar na comparação.